Казахстанцы все активнее выходят на фондовый рынок – к началу года число брокерских счетов превысило 5 млн. На этом фоне LS обсудил с автором Telegram-канала “Финансы, Инвестиции, Мысли” Тураром Абди, как инвесторам действовать в кризисные периоды и защитить капитал.
Собеседник LS отметил, что в условиях геополитической турбулентности универсальной защиты активов не существует, поскольку каждый из них имеет свою матрицу рисков.
“Каждую ситуацию надо оценивать самостоятельно, потому что рынок такой же живой организм и он всегда индивидуален. Если коротко, есть несколько инструментов хеджирования: золото (слабеет при сильном долларе, но в остальное время спасает), краткосрочные treasuries (гособлигации США), швейцарский франк и японская иена (иена утратила этот статус из-за низких ставок, но я все еще рассматриваю ее как хедж), дивидендные аристократы в защитных секторах (Procter & Gamble, Coca-Cola, Johnson & Johnson), commodity* (нефть и сельхозтовары, выросшие на фоне конфликта на Ближнем Востоке). Однако есть нюанс, хеджирование должно выстраиваться до, а не во время шторма. Покупать защиту уже после реализации риска не стоит, т.к. она вероятно уже выросла и заложила в цену волатильность”, – пояснил Т. Абди.
Также, на его взгляд, инвесторы могут присмотреться к секторам, которые зачастую выигрывают от напряженностей на мировом рынке. Это оборонная промышленность, энергетика и добыча критических ресурсов, кибербезопасность, а также на сферы, связанные с деглобализацией, инфраструктурой и недвижимостью (REIT*) с привязкой к инфляции.
Что работает кроме диверсификации
Эксперт считает, что в условиях рыночной неопределенности эффективным может быть активное управление ликвидностью.
“Звучит банально, но наличие 15-25% в кэше или облигациях – это активная стратегия, а не пассивное бездействие. Кэш – это опционность, возможность купить качественные активы на просадке”, – отметил он.
Также, по его словам, ребалансировку портфеля целесообразно проводить не по календарю, а по заранее заданным отклонениям от целевых долей. Кроме того, оставаться в тренде и ограничивать потери при развороте позволяет скользящий стоп-лосс* с привязкой к средней волатильности на уровне двух-трех движений ниже максимума.
Среди других подходов – снижение левериджа (заемных денег), поскольку в периоды неопределенности инвестиции на кредитные средства становятся опасными.
«Исторически маржин-коллы в кризис вынуждают продавать активы именно на дне», – подчеркнул Т. Абди.
Собеседник LS продолжил, что в кризис лучше держать портфель из 5-10 сильных компаний с устойчивым бизнесом, стабильных денежным потоком и конкурентными преимуществами. На его взгляд, такой подход зачастую работает лучше, чем широко диверсифицированный портфель из посредственных компаний.
Реальные причины падения
Эксперт отметил, что фундаментальные движения, как правило, подкреплены сильной отчетностью с превышением ожиданий, значимыми корпоративными событиями – от M&A до крупных контрактов и buyback-ов, а также синхронной динамикой в отрасли. Среди других индикаторов он также выделил присутствие институциональных инвесторов и способность цены удерживать новый уровень в течение нескольких дней или недель.
Что касается признаков нефундаментального роста, здесь собеседник LS назвал аномально низкий объем при сильном движении цены, либо если необычайно высокий объем торгов проходит за короткий отрезок времени. Последнее указывает активность мелких спекулянтов, а не на серьезный интерес крупных инвесторов.
Также он рассказал, что стоит опасаться роста без информационного катализатора и скачка цен на пре- и постмаркете, так как в это время на бирже меньше игроков и манипулируемость выше. Далее идет расхождение с отраслевыми аналогами; краткосрочный характер роста – когда цена возвращается в диапазон в течение одного-трех дней; резкое увеличение разрыва между ценой покупки и продажи.
Говоря об аномалиях на рынке фининструментов, эксперт добавил, что такое обычно происходит с активами с низкой ликвидностью и в инструментах с кредитным плечом (х2-х4), повторяющие движение базового актива, но в усиленном виде. При этом с ETF такие случаи крайне редки, поскольку у них небольшая ликвидность и низкая сумма активов под управлением.
Как спасти капитал, если покупка актива совершена во время пика
В данном случае Т. Абди представил пошаговую рекомендацию. Прежде всего, он советует сделать паузу и проанализировать структуру инструмента, а также определить реальный катализатор роста.
Затем он советует «не усредняться вниз автоматически». Как объяснил эксперт, такой подход – только для качественных активов.
“В случае аномалии без фундаментальных причин такая стратегия – это удвоение ошибки. Сначала поймите, почему актив падает”, – подчеркнул он.
Следующий шаг – установить уровень убытка, при котором инвестор может выйти из сделки (например, 10-15%). По словам эксперта, это нужно сделать до того, как включатся эмоции, в противном случае психологическое неприятие потерь не даст инвестору действовать.
Если позиция не стала катастрофической, то, на его взгляд, следует дождаться технического отскока и использовать частичную фиксацию. Это поможет снизить точку безубытка и психологическое давление.
Также эксперт рекомендовал вести торговый журнал, что, по его мнению, является одним из наиболее недооцененных инструментов профессионального управления капиталом.
“Главный принцип: «первый убыток – наименьший убыток». Рынок не знает вашу цену входа. Он не обязан возвращаться. Решения о выходе должны приниматься на основе текущей реальности, а не желания отбить свое”, – резюмировал Т. Абди.
*commodity – сырьевой товар (например, нефть, золото, зерно), торгующийся на рынках.
*REIT (Real Estate Investment Trust) – компания, которая вкладывается в недвижимость и выплачивает доход инвесторам.
*стоп-лосс – приказ автоматически продать актив при достижении заданной цены, чтобы ограничить убытки.
Источник: lsm.kz
