295 Арман
Фото: Kapital.kz
Подорожание нефти и падение стоимости облигаций обусловили профицит текущего счета и снижение внешнего долга РК в 2022 году.
Аналитический центр АФК представляет вашему вниманию обзор внешнего сектора за 2022 год.
Ключевые тенденции
- В 2022 году расширение профицита торгового баланса (+50,1%) при относительно стабильном дефиците первичных доходов (+5,6%) привело к резкому выходу текущего счета в положительную зону, впервые с 2013 года.
- При этом в течение года экспорт товаров и услуг (после роста во втором полугодии 2021 года) удерживался в диапазоне 23-$24 млрд, тогда как импорт показывал заметный рост ($17,6 млрд в 4Q22 против $11,6 млрд 1Q22).
- Объем объявленных в пользу иностранных инвесторов дивидендов в 2022 году достиг восьмилетних максимумов и составил $11,4 млрд ($9,9 млрд годом ранее).
- Более того, в 4Q22 инвесторы предпочли изъять 88,2% своей прибыли, заработанной казахстанскими компаниями, тогда как исторически квартальный показатель составлял около 65%.
- Двукратное увеличение оттока капитала ($21,7 млрд в 2022 г. против $11,6 млрд в 2021 г.) при слабом росте его притока ($15,5 млрд в 2022 г. против $14,1 млрд в 2021 г.) стало причиной отрицательного сальдо финансового счета (отток в $6,2 млрд против притока в $2,5 млрд годом ранее).
- Направление потоков капитала в Казахстане по-прежнему определяет госсектор — пополнение резервных активов и валютных активов Нацфонда в 2022 г. составило $11,7 млрд.
- Внешний долг РК за 2022 год снизился на $3,6 млрд (-2,2%) и составил 72,6% к ВВП (83,1% годом ранее). Однако это снижение связано исключительно с отрицательной переоценкой стоимости финансовых инструментов (-$4,4 млрд) и прочими изменениями (-$2,0 млрд).
- При этом фактическое привлечение обязательств составило $2,8 млрд, что, в основном, было связано с ростом средств нерезидентов в банках (в 3,2 раза), привлечением займов и кредиторской задолженностью корпоративного сектора.
- В финансировании корпоративного сектора РК в 2022 году резко возросла роль кредиторов из России (+$2 млрд), тогда как доля Великобритании (номинальный держатель ценных бумаг) сократилась исключительно из-за снижения рыночной стоимости еврооблигаций казахстанских эмитентов. Согласно методологии формирования статистики внешнего сектора, сектор «Банки» включает БВУ и БРК
Анализ факторов изменения состояния текущего счета платежного баланса в 2022 году показывает наличие системных проблем в казахстанской экономике.
Основной причиной профицита является высокий экспорт товаров, прирост которого по сравнению с прошлым годом на 66,8% связан исключительно с ростом цены на нефть, что свидетельствует о значительной уязвимости Казахстана от конъюнктуры мировых сырьевых рынков.
При этом рост импорта, в том числе на фоне фискального стимулирования, сокращает профицит торгового баланса. В результате уже в 4 квартале текущий счет удержался в положительной зоне только благодаря резкому сокращению реинвестированных доходов.
В свою очередь, необходимо отметить стремление зарубежных инвесторов вывести капитал из страны (дивиденды), не оставляя его для дальнейшего развития своих дочерних компаний.
Между тем отток по финансовому счету был связан с активным приобретением Нацбанком подешевевших финансовых активов для пополнения резервных активов и валютных активов Нацфонда. Однако дальнейшее падение этих активов в цене практически полностью нивелировало увеличение их объемов в портфелях.
Снижение внешнего долга РК в 2022 году было связано, в основном, с падением рыночной стоимости еврооблигаций гос- и квазигоссектора. При этом увеличение обязательств банков и других секторов носило большей частью краткосрочный характер (средства нерезидентов в БВУ и кредиторская задолженность), что в совокупности со слабым ростом резервных активов привело к ухудшению критерия Гринспена-Гвидотти: 80,0% в 2022 г. против 95,7% годом ранее. Напомним, что это свидетельствует о том, что в ближайшие 12 месяцев в случае отсутствия дополнительных внешних источников финансирования, имеющиеся резервные активы Казахстана не покрывают потенциальные выплаты по внешнему долгу.
В 2022 году корпоративный сектор РК привлек существенный объем займов от российских компаний. Также заметно увеличилась кредиторская задолженность перед РФ, что требует, с одной стороны, особого контроля рисков вторичных санкций, с другой — обеспечения механизмов обычных торговых и финансовых операций с несанкционными физ. и юр. лицами.
Таким образом, данные статистики внешнего сектора могут быть использованы для оценки потенциальных угроз экономической и финансовой стабильности, а также разработки превентивных мер для поддержания обменного курса, сохранения кредитных рейтингов, а также направлений диверсификации экономики.
Источник: dknews.kz
