Это мера может временно стабилизировать ситуацию на рынке
Привлечение инвестиций в иностранной валюте национальными институтами развития и холдингами может временно стабилизировать ситуацию на рынке. Такое мнение LS высказал старший аналитик департамента консалтинговых услуг AERC Ерасыл Серікбай.
Экс-министр нацэкономики Нурлан Байбазаров ранее заявлял, что подобный вид привлечения финансов увеличит предложение на валютном рынке в 2025 году.
Ерасыл Серікбай обратил внимание, что, действительно, за счет таких инвестиций давление на курс нацвалюты снижается. А это особенно актуально в периоды пиковых выплат по внешнему долгу или при снижении цен на нефть. По его словам, такое вмешательство позволяет предотвратить резкие колебания обменного курса, смягчая негативные последствия волатильности мировых сырьевых рынков.
«Однако данная мера не устраняет такие структурные проблемы экономики, как узкая экспортная база и зависимость от цен на нефть. Кроме того, рост государственной и квазигосударственнной задолженности создает долговую нагрузку, что в долгосрочной перспективе может ограничить возможности бюджета. Также искусственное увеличение предложения валюты может создать искаженные ожидания у участников рынка, что приведет к отложенному спросу на нее в будущем», – подчеркнул он.
Серікбай напомнил, что не менее важным является и тот факт, что все эти меры могут привести к увеличению внешнего долга и потенциальной девальвации тенге в долгосрочной перспективе. Особенно если средства будут привлекаться в больших объемах и использоваться неэффективно.
Собеседник LS пояснил, что при девальвации тенге стоимость возврата задолженности в инвалюте растет. Это, в свою очередь, может привести к финансовым трудностям для организаций и потребности в господдержке. Таким образом, высокие объемы привлечения финансов могут ухудшить кредитные рейтинги нацинститутов, увеличивая стоимость будущих займов. Все это ведет к возникновению риску дефолта.
«В результате привлечение инвестиций в инвалюте может краткосрочно стабилизировать курс тенге. Но оно несет в себе долгосрочные риски, связанные с ростом долговой нагрузки, валютными рисками и ухудшением макроэкономических ожиданий», – прогнозирует Серікбай.
Аналитик на вопрос о том, какой средний объем инвестиций привлекается на рынок нацинститутами развития и холдингами, затруднился ответить, напомнив, что публичная информация ограничена. При этом Серікбай построил график на основе некоторых цифр из годовой отчетности нацхолдинга «Байтерек».
Так, в прошлом году структура привлекла более 1,9 трлн тенге, из которых 15,9% – госзаймы. Тогда как 84,1% приходится на негосударственные источники заимствования, из них выпуски облигаций дочками нацхолдинга – на сумму 489,9 млрд тенге, а займы БВУ – на 171,6 млрд тенге.
«Политика поддержки валютного рынка должна быть сбалансирована, чтобы избежать чрезмерного вмешательства, которое может исказить рыночные сигналы», – подчеркнул он.
Аналитик также напомнил, что, согласно последним прогнозам AERC, в 2025 году ожидается дальнейшее ослабление тенге до уровня 480,8 тенге за $1.
Источник: lsm.kz
