1397
Арман Коржумбаев Шеф-редактор
Фото: DKNews.kz
Комитет по денежно-кредитной политике Национального Банка Казахстана принял решение сохранить базовую ставку на уровне 18,0% годовых с коридором плюс-минус 1 процентный пункт. Таким образом, регулятор продолжил курс на сдерживание инфляции, выбрав осторожную тактику на фоне сохраняющихся рисков, передает DKNews.kz.
Инфляция по прогнозу, но давление сохраняется
По итогам 2025 года инфляция в Казахстане составила 12,3%, полностью совпав с прогнозом Национального Банка. Однако структура роста цен по-прежнему вызывает обеспокоенность.
Основной вклад в инфляцию продолжает вносить продовольственная компонента — 13,5%. В первую очередь это рост цен на мясо и масло, который объясняется увеличением производственных издержек и высокими объемами экспорта.
Непродовольственная инфляция немного замедлилась — до 11,1%, чему способствовало укрепление курса тенге в последние месяцы. Рост цен на платные услуги также замедляется — до 12,0%, в том числе за счет административного снижения тарифов на регулируемые жилищно-коммунальные услуги.
Месячная инфляция ускорилась
В декабре 2025 года инфляция за месяц составила 0,9%, что несколько выше предыдущих значений. Базовая инфляция также остается повышенной — 0,8%, указывая на устойчивое ценовое давление внутри экономики.
Как отмечает Нацбанк, инфляция формируется в условиях, когда внутренний спрос устойчиво превышает возможности предложения. Кроме того, продолжают проявляться вторичные эффекты тарифной реформы и либерализации рынка ГСМ — они закладываются в ожидания бизнеса и населения и постепенно отражаются в ценах.
Инфляционные ожидания растут
Инфляционные ожидания населения на горизонте года выросли до 14,7% и остаются волатильными. Профессиональные участники рынка также пересмотрели прогнозы: ожидания по инфляции на 2026 год увеличились до 10,8%.
Это означает, что экономические агенты пока не уверены в быстром возвращении инфляции к целевым уровням.
Внешний фон: рисков меньше не стало
На мировых рынках ситуация остается неоднозначной. Цены на продовольствие в последние месяцы несколько снизились, но все еще находятся на повышенных уровнях, особенно по зерновым и сахару.
В России инфляция замедляется на фоне жесткой денежно-кредитной политики. В ЕС она остается стабильно низкой. В США Федеральная резервная система продолжает постепенное снижение ставки, однако отмечает рост инфляционных рисков, связанных с торговой политикой.
Дополнительную неопределенность создает усиление геополитической напряженности, что может формировать более высокий инфляционный фон в мире.
Экономика растет уверенно
На фоне ценовых рисков экономика Казахстана в 2025 году показала уверенный рост — 6,5% в годовом выражении. Высокие темпы сохраняются в транспорте, строительстве, торговле, а также в горнодобывающей и обрабатывающей промышленности.
Однако именно быстрый рост экономики усиливает инфляционное давление — спрос растет быстрее, чем предложение.
Что мешает инфляции снижаться
Национальный Банк выделяет несколько ключевых проинфляционных рисков:
- устойчиво высокий внутренний спрос
- затяжные вторичные эффекты от роста тарифов и цен на ГСМ
- неопределенность параметров планируемого масштабного квазифискального стимулирования
- налоговая реформа, включая повышение ставки НДС и расширение круга плательщиков, а также адаптацию бизнеса в ближайшие кварталы
Что помогает сдерживать рост цен
В то же время есть и факторы, работающие на дезинфляцию:
- умеренно жесткие денежно-кредитные условия
- замедление беззалогового потребительского кредитования (рост выдач — 7,3% год к году за 11 месяцев 2025 года)
- сокращение избыточной ликвидности через повышение МРТ
- операции по зеркалированию покупок золота
- укрепление курса тенге
Ставка надолго?
По оценке Национального Банка, баланс рисков и динамика инфляции в целом соответствуют текущим прогнозам. Однако внешние вызовы, налоговые изменения и возможное возобновление роста тарифов ЖКУ и цен на ГСМ со второго квартала 2026 года требуют взвешенного и осторожного подхода.
Регулятор прямо дает сигнал рынку: с высокой вероятностью базовая ставка будет удерживаться на текущем уровне как минимум до конца первого полугодия 2026 года.
Что дальше
Нацбанк продолжит мониторинг ценовой динамики и оценку эффективности мер в рамках:
- Программы совместных действий по макроэкономической стабилизации и повышению благосостояния на 2026–2028 годы
- Комплекса мер по контролю и снижению инфляции
Следующее плановое решение по базовой ставке будет объявлено 6 марта 2026 года в 12:00 по времени Астаны.
Главное
Сохранение ставки на уровне 18% — это сигнал о том, что борьба с инфляцией еще не завершена. Экономика растет, но ценовые риски остаются высокими. Нацбанк делает ставку на стабильность и осторожность, предпочитая паузу резким движениям.
Для бизнеса и населения это означает: дешевых денег в ближайшие месяцы ждать не стоит, а инфляция по-прежнему остается ключевым вызовом для экономики.
Нацбанк базовая ставка
В 2025 году через КПП Хоргос было экспортировано 450 тыс. автомобилей
Источник: dknews.kz
