В Казахстане предложили инициировать выход государства из программ льготного финансирования и обеспечить переход к рыночному ценообразованию. Такое мнение выразили в Halyk Finance, передает LS.
При этом эксперты считают, что поддержка приоритетных отраслей может реализовываться через более адресные механизмы, включая субсидирование процентной ставки конечному заемщику из бюджета по прозрачным правилам.
Льготное финансирование корпоративного сектора
В 2026 году правительство планирует существенно сократить использование средств Нацфонда, однако одновременно предполагается более значительное увеличение объемов квазифискального стимулирования экономики через холдинг «Байтерек», отмечается в обзоре.
«Соответственно, реализация программ льготного госкредитования продолжит оказывать вытесняющее воздействие на рыночное кредитование банков, одновременно выступая фактором поддержки инфляционного давления», – считают в Halyk Finance.
По их мнению, одним из ключевых факторов, искажающих рыночный механизм и конкуренцию в финансовом секторе Казахстана, является государственное финансирование экономики по процентным ставкам ниже рыночных.
«По нашим оценкам, на конец сентября 2025 года доля льготного корпоративного кредитного портфеля холдинга «Байтерек», включая финансовый лизинг, составила в общем корпоративном портфеле около 20%. Доля банковских кредитов бизнесу, субсидируемых «Даму», составляет около 10% в корпоративном кредитном портфеле БВУ. Таким образом, по нашим оценкам, 30% корпоративного кредитного портфеля субсидируется государством и выдается по ставкам ниже рыночных», – отмечают они.
Кроме того, подчеркивают аналитики, бенефициаром таких кредитов в основном является крупный бизнес металлургической, нефтеперерабатывающей и горнодобывающей промышленности, а не МСБ, на долю которого приходится лишь незначительная часть средств.
Вместе с тем на кредитование корпоративного сектора влияет высокая стоимость займов, вызванная повышенной базовой ставкой Нацбанка, а также недостаточный уровень развития сектора МСБ, который должен быть ключевым потребителем услуг корпоративного кредитования БВУ.
В целом аналитики считают, что увеличение налоговой нагрузки и МРТ, сохранение высокой базовой ставки повлекут за собой рост издержек банковского сектора.
«Через механизмы финансовой трансмиссии это может привести к удорожанию заемного капитала для реального сектора, что способно оказать сдерживающее влияние на инвестиционную активность и бизнес- климат в стране», – добавили аналитики.
Льготное ипотечное кредитование
В розничном секторе государственное субсидирование ставок оказало превалирующее влияние на рыночные механизмы в ипотечном кредитовании через предоставление жилищных займов Отбасы банком, считают в Halyk Finance.
По данным аналитиков, на конец 2025 года доля займов Отбасы банка в совокупных ипотечных займах составила более 53%. Также значительная часть ипотечных займов на сумму свыше 1,1 трлн тенге была выдана по программе «7-20-25» со ставкой 7%. В целом, по данным Нацбанка, на конец 2024 года менее четверти всего портфеля ипотеки в стране было выдано на рыночных условиях.
«Функционирование ипотечного рынка должно базироваться на рыночных принципах, стимулирующих конкуренцию между финнститутами в части оптимизации условий для заемщиков. По нашему мнению, подобно корпоративному кредитованию, субсидирование ипотеки должно быть реализовано непосредственно через заемщиков, а не банки», – говорят аналитики.
Отмечается, что внедрение механизмов привлечения жилстройсбережений в коммерческий банковский сектор открывает новые перспективы развития сегмента. Однако сохраняющееся ограничение доступа БВУ к системе госпремий препятствует формированию равных конкурентных условий, подчеркивается в обзоре.
Повышение ставок по кредитам
Увеличение налога на прибыль банков в сочетании с ростом МРТ может способствовать повышению издержек банковского организаций. Это, в свою очередь, способно оказать влияние на формирование ставок по кредитным продуктам для конечных потребителей.
Отмечается, что на фоне дискуссий о сверхприбылях банковского сектора было принято решение об избирательном повышении для банков ставки корпоративного подоходного налога со стандартного уровня в 20% до 25%, параллельно с чем Нацбанк ужесточил нормативы МРТ.
«При этом вне поля официального дискурса госорганов остается факт того, что совокупный рост фискальной и регуляторной нагрузки ведет к существенному росту издержек банков. В условиях снижения чистой прибыли это неизбежно транслируется в повышение процентных ставок по кредитам как для корпоративного сектора, так и для физических лиц», – резюмируют аналитики.
На фоне регуляторных ограничений они ожидают дальнейшего замедления роста розничного кредитования до 15%, в то время как темпы прироста корпоративного портфеля могут снизиться до 13%.
Напомним, что ранее президент Касым-Жомарт Токаев указал на слабое кредитование бизнеса со стороны банков. По его мнению, БВУ не заинтересованы в финансировании экономики. При этом он подчеркнул, что только в 2025 году банки сумели заработать около 3 трлн тенге.
Источник: lsm.kz
