Инфляция обогнала доходность пенсионных накоплений казахстанцев

2310

Жан Арыстанұлы Редактор

Фото: Максима Золотухина/DKNews.kz

Доходность не догнала инфляцию. За последние 12 месяцев основная часть пенсионных активов казахстанцев под управлением Национального банка показала 7,13%, тогда как годовой рост потребительских цен в июле достиг 10,2%, передает DKNews.kz.

Данные о результатах инвестирования опубликованы в информационном сообщении ЕНПФ по состоянию на 1 августа 2026 года. Речь идёт об активах, сформированных за счёт обязательных, обязательных профессиональных и добровольных пенсионных взносов.

7,13% доходности против 10,2% инфляции

За период с августа 2025 года по июль 2026-го начисленный инвестиционный доход по этому пулу пенсионных активов составил около 1,81 трлн тенге, а доходность — 7,13%.

В то же время, по данным Бюро национальной статистики, годовая инфляция в Казахстане в июле 2026 года составила 10,2%. Продовольственные товары подорожали на 10,1%, непродовольственные — на 11,7%, платные услуги — на 9,2%.

Разница между номинальной доходностью пенсионных активов и инфляцией составляет 3,07 процентного пункта не в пользу доходности.

Если сопоставить изменение двух индексов, реальный результат за этот 12-месячный горизонт составляет примерно минус 2,8%.

Это не означает, что с пенсионных счетов исчезли деньги. Инвестиционный доход был положительным и исчислялся триллионами тенге. Но за рассматриваемый период он рос медленнее цен, поэтому в реальном выражении покупательная способность такого результата не была полностью защищена от инфляции.

Речь идёт примерно о 27 трлн тенге

Масштаб делает разницу особенно чувствительной.

На 1 августа общий объём пенсионных активов под управлением Национального банка и частных управляющих составлял 28,34 трлн тенге. Из них около 26,93 трлн тенге приходилось на активы за счёт ОПВ, ОППВ и ДПВ, которыми управляет Нацбанк.

То есть именно портфель с доходностью 7,13% охватывает примерно 95% всех пенсионных активов, указанных в представленном ЕНПФ отчёте.

Поэтому результат нельзя считать нишевым показателем небольшой части рынка. Он относится к подавляющей массе средств, которыми государственный управляющий распоряжается в рамках накопительной пенсионной системы.

При этом общий объём пенсионных накоплений продолжает увеличиваться. По официальным данным ЕНПФ, на 1 августа он достиг 28,35 трлн тенге, прибавив за год 14,1%. Но рост общей суммы формируется не только инвестиционным доходом: на счета продолжают поступать новые пенсионные взносы.

Почти половина основного портфеля вложена в госбумаги

Структура активов показывает, куда направлены пенсионные деньги.

На 1 августа 43,5% основного портфеля приходилось на государственные ценные бумаги Министерства финансов Казахстана. Ещё 8% — на облигации квазигосударственных компаний, 3,73% — на депозиты Национального банка и 2,54% — на облигации банков второго уровня.

Отдельно 37,47% активов инвестируется в рамках индексного управления — с ориентацией на эталонные портфели и международные рыночные индексы.

По валютам портфель разделён достаточно заметно: 59,32% номинировано в тенге, 40,68% — в долларах США.

В отчёте есть и ещё одна неблагоприятная деталь: рыночная переоценка иностранной валюты, за исключением активов во внешнем управлении, за рассматриваемый период сложилась отрицательной. ЕНПФ не приводит в сообщении отдельную сумму этого отрицательного результата.

У части частных управляющих результат оказался выше инфляции

Картина по частным управляющим неоднородна.

На 1 августа под их управлением находилось 137,5 млрд тенге пенсионных активов — менее 0,5% от общего объёма, указанного в отчёте.

За последние 12 месяцев Alatau City Invest показал доходность 10,99%, BCC Invest — 9,35%, Halyk Global Markets — 10,56%, Halyk Finance — 9,34%, а «Сентрас Секьюритиз» — 15,63%.
При инфляции в 10,2% это означает, что часть управляющих по номинальной доходности оказалась выше текущего годового темпа роста цен, а часть — ниже.

Напрямую ранжировать их только по одной цифре всё же некорректно: у компаний различаются структура портфелей, валютная доля и инвестиционная стратегия. В случае Tansar Capital сравнение за 12 месяцев вообще невозможно — компания начала управлять пенсионными активами лишь 8 апреля 2026 года, а доходность с начала управления составила 1,13%.

Есть портфель, который заработал 19,12%

На фоне 7,13% выделяется отдельный результат пенсионных активов, сформированных за счёт обязательных пенсионных взносов работодателя.

За последние 12 месяцев их доходность составила 19,12%, а начисленный инвестиционный доход — 153,93 млрд тенге.

Структура здесь принципиально другая: 92,71% средств размещено в государственных ценных бумагах Минфина, а весь портфель сформирован из инструментов в национальной валюте.

Однако смешивать этот результат с традиционными пенсионными накоплениями вкладчиков нельзя. ОПВР — отдельный вид взносов работодателя и отдельный пул активов.

На длинной дистанции ЕНПФ пока обгоняет инфляцию

Негативный результат на 12-месячном отрезке не означает, что пенсионная система проигрывала инфляции на всём историческом горизонте.

Сам ЕНПФ приводит данные за период с 1998 года: по состоянию на 1 августа 2026-го накопленная инвестиционная доходность составила 1 111,11%, тогда как накопленная инфляция — 1 001,29%. Фонд также подчёркивает, что эффективность управления пенсионными активами следует оценивать на длительных периодах.

Это важная оговорка, но она не отменяет результата последнего года: 7,13% оказались ниже инфляции в 10,2%.

Ранее мы разбирали, как в Казахстане меняется система гарантий сохранности пенсионных накоплений и почему при оценке будущей пенсии номинальный рост денег следует отделять от их реальной покупательной способности.

На 1 августа 2026 года именно этот разрыв оказался главным сигналом нового инвестиционного отчёта ЕНПФ: 1,81 трлн тенге дохода заработано, но основная доходность пенсионных активов за год всё равно не покрыла рост цен.

ЕНПФ пенсионные накопления доходность ЕНПФ инфляция в Казахстане пенсионные активы Национальный банк инвестиционный доход