Казахстан импортирует инфляцию из России. Также влияет повышенный внутренний спрос. К такому выводу пришли в Международном валютном фонде, сообщает LS.
Организация улучшила свои прогнозы по росту экономики в Казахстане. По ожиданиям фонда, увеличение ВВП в стране в 2025 году составит 5,9% (в мае прогнозировалось 4,9%), а в следующем замедлится до 4,8% (ранее 4,3%). В 2027 году данный показатель составит 3,4% (ранее 3,1%).
Как отметили в организации, в регионе Центральной Азии и Кавказа (CCA) ускорение экономического роста в этом году наблюдалось в Казахстане и Узбекистане. Этому способствовал внутренний спрос, подкрепленный активным увеличением кредитования и поступлениями денежных переводов.
Инфляция в странах региона, за исключением Туркменистана, к июлю 2025 года оказалась выше, чем в конце 2024 года. Давление на цены в CCA объясняется рядом факторов, включая разовые реформы тарифов на электроэнергию (Кыргызстан), импортируемую инфляцию, в основном из России как основного торгового партнера (Казахстан, Кыргызстан), а также повышенный внутренний спрос (Казахстан, Кыргызстан).
При этом за счет экономической устойчивости в текущем году были улучшены прогнозы роста экономик. Для CCA он составляет до 5,6% в этом году, что немного выше показателей прошлого года (5,5%). Данный пересмотр объясняется ростом добычи углеводородов (Казахстан), сильным внутренним спросом, поддержанным расширением кредитования (Армения, Грузия, Казахстан) и фискальным стимулированием (Армения, Казахстан, Кыргызстан).
В регионе бюджетная политика, по ожиданиям, будет стимулирующей (экспансионистской) в 2025 году. Однако с 2026 года ожидается переход к сдерживающему (контракционному) курсу. Это связано с сокращением капитальных расходов (Азербайджан) и проведением налогово-бюджетных реформ, направленных на увеличение ненефтяных доходов (Казахстан). Основными исключениями станут Кыргызстан и Таджикистан, где фискальная политика, как ожидается, останется стимулирующей в среднесрочной перспективе, главным образом за счет увеличения капитальных вложений.
В МВФ отмечают, что денежно-кредитная политика (ДКП) должна и дальше обеспечивать ценовую стабильность. В среднесрочной перспективе инфляция в ряде экономик, в частности, в Египте, Казахстане и Тунисе, прогнозируется выше целевых уровней, что требует жесткой ДКП.
Также фонд рекомендует всем странам прозрачно разъяснять решения, принятые в данной области, с особым акцентом на сохранении как фактической, так и воспринимаемой независимости центральных банков.
«Обширные исследования показывают, что ущерб независимости центрального банка приводит к повышению инфляции и рисковых премий, что впоследствии требует более продолжительного периода жесткой политики для восстановления доверия и стабилизации ожиданий. Эти риски усиливаются, если решения в области денежной политики воспринимаются как попытка снизить потребности правительства в заимствованиях», – сообщили в организации.
Также для сохранения стабильности нужно внимательно отслеживать влияние возможного ужесточения финансовых условий на качество банковских активов. Власти должны быть готовы оперативно корректировать макропруденциальную политику при необходимости и продолжать укреплять надзорные и регуляторные рамки.
В свою очередь аналитики Halyk Finance ожидают более сдержанный по сравнению с оценками МВФ рост экономики Казахстана к концу года из-за ослабления фискальных стимулов и высокой базы прошлого года. По их прогнозам, увеличение ВВП в 2025 году сложится на уровне 5,6%. В 2026 году темпы снизятся до 4,5%, что связано с ожидаемым уменьшением цен на нефть, замедлением роста нефтедобычи, сокращением трансфертов из Национального фонда, ростом налоговых ставок, снижением темпов роста потребкредитования, высокой инфляцией, слабой динамикой увеличения доходов населения и завершением ряда крупных государственных инфраструктурных проектов.
Говоря об инфляции, в Halyk Finance отметили, что в этом году она ускорилась в большинстве стран CCA. Это обусловлено давлением спроса, импортом роста цен из России и реформами в энергетической и коммунальных сферах.
В Казахстане годовая инфляция в сентябре достигла 12,9%, что является максимальным значением 2025-го.
«Значительное повышение Национальным Банком базовой ставки до 18% в октябре в ответ на ускоряющийся рост цен может усилить дисбалансы экономики, замедляя кредитование и внутренний спрос, что, на наш взгляд, не является оптимальным решением в текущих условиях», – спрогнозировали в агентстве.
Аналитики привели данные МВФ, согласно которым конфликт в Украине и более широкие геополитические изменения существенно повлияли на региональный экономический ландшафт. CCA испытал устойчивый приток ресурсов, увеличились инвестиции в инфраструктуру, усилилась региональная интеграция. При этом их сильная зависимость от сырьевых секторов и недостаточная структурная гибкость ограничили способность стран конвертировать приток капитала и труда в устойчивый рост производительность. Высокая глобальная неопределенность создает основные риски.
Ранее LS сообщал, что аналитики прогнозируют замедление роста ВВП в Казахстане.
Источник: lsm.kz
